200 家大模型公司，钱从哪里来。
每家一份商业模式拆解：谁付钱、按什么收费、钱花在哪、最大的赌注。所有数字带时间点和来源编号。
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- 2,722 条公开来源
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- 8 个地区 · 13 个赛道
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- 10-25 2026
公司名录
200 / 200
#公司赛道地区一句话判断关键数字状态
001OpenAI前沿模型实验室北美ChatGPT 订阅和 API 先收钱，再把钱投入算力；最大的赌注是 2027 年上市前能否用外部资金支撑基础设施承诺。500 亿美元年化收入（公司向投资者展示）LIVE002Anthropic前沿模型实验室北美靠编程与代理场景的 API 用量和席位费赚钱，最大赌注是把安全合规变成企业愿付的溢价，同时用创始人控制权锁住长期方向。US$50/MTokFable 5.1 输出定价LIVE003Google DeepMind谷歌巨头模型业务北美模型按 token 直接收费，但搜索、云和 Android 的分发才是真正的付费入口；最大赌注是资本开支能否撑住云容量与模型代际竞赛。$2/百万 tokenGemini 4 Argon 输入价格（介绍期）LIVE004Meta巨头模型业务北美Meta 用广告收入供养大模型研发，以开源和免费策略换取生态，最大赌注是广告系统能持续消化巨额资本开支。646.01 亿美元总营收LIVE005Microsoft微软巨头模型业务北美微软靠M365 Copilot席位费和Azure模型托管赚钱，最大赌注是OpenAI不再独家后仍能留住企业客户。超130亿美元微软对OpenAI累计投资LIVE006xAI前沿模型实验室北美靠X订阅捆绑和API按token收费赚钱，最大赌注是自建千兆瓦级算力集群换模型能力领先。2.00美元/百万tokensgrok-4.7文本API输入价LIVE007Amazon亚马逊巨头模型业务北美亚马逊靠卖云算力和模型调用抽成赚钱，最大赌注是自研芯片能否持续降低推理成本并吸引更多模型入驻。330亿美元AWS季度营收LIVE008NVIDIA英伟达巨头模型业务北美硬件收入支撑软件订阅按 GPU 计价，最大赌注是用 NIM/NeMo 锁定开发者入口，但软件收入占比仍不透明。4500 美元/GPUAI Enterprise 自管订阅（1 年）LIVE009DeepSeek深度求索前沿模型实验室中国靠幻方量化资金支撑，以接近成本价卖API，赌的是国产算力替代和开发者生态的长期粘性。4元deepseek-flash 百万tokens输出价（空闲时段）LIVE010Alibaba Cloud (Qwen)阿里云通义巨头模型业务中国用开源 Qwen 吸引开发者，靠百炼平台按 Token 收费，最大赌注是云消费档位决定限流，逼客户留在阿里云。12 元/百万Tokensqwen3.8-max 北京按量付费输入价LIVE011ByteDance (Seed / Doubao)字节跳动巨头模型业务中国豆包以低价API吸引开发者，拉动火山引擎云服务，最大赌注是算力成本能持续下降。6元/30元/1.2元 每百万tokens豆包2.1 Pro API价格（输入/输出/缓存命中）LIVE012Mistral AI前沿模型实验室欧洲用开放权重和主权叙事换取欧洲大企业私有部署合同，最大赌注是自建算力后能否把毛利留在自己手里。约 3.25 亿美元年化合同额LIVE013Moonshot AI月之暗面前沿模型实验室中国靠 API 与订阅收钱，赌开放权重模型能持续吸引开发者，但算力成本与巨头竞争是长期约束。突破10亿美元ARRLIVE014Zhipu AI智谱前沿模型实验室中国靠 API 和政企订阅赚钱，但算力与研发投入远超收入，最大赌注是上市后融资撑到规模效应出现。9.539亿元2026年上半年营收LIVE015MiniMax稀宇科技前沿模型实验室中国MiniMax靠海外陪伴应用Talkie与海螺AI的订阅收入养研发，赌的是C端现金流能撑到B端毛利放大。7903.8万美元总收入LIVE016Tencent (Hunyuan)腾讯混元巨头模型业务中国混元不靠模型API直接赚钱，而是把低价token作为腾讯云与产品矩阵的获客入口，最大赌注是生态协同能摊薄天价算力投入。7517.66亿元人民币腾讯全年收入LIVE017Baidu (ERNIE)百度文心巨头模型业务中国文心靠免费与开源换取调用量，收入实际落在AI云基础设施与自研芯片上，最大赌注是昆仑芯上市与算力翻倍。1331亿元总营收LIVE018Apple苹果巨头模型业务北美苹果不直接对模型收费，用端侧AI拉动硬件换机，并以iCloud+订阅承接云端超额需求，最大赌注是端侧算力能否持续形成差异化。30亿参数AFM 3 Core端侧模型参数量LIVE019Perplexity消费级助手与 Agent北美靠个人与企业订阅收钱，用免费 Comet 浏览器抢入口，赌速度能撑到广告模式失效。超 4.5 亿美元年化收入（ARR 估算）LIVE020Anysphere (Cursor)编程智能体北美Cursor 靠席位订阅赚钱，但上游模型成本吃掉毛利，自研 Composer 是降低依赖、改善毛利的最大赌注。10亿美元年化收入LIVE021Scale AI数据与评测北美Scale AI 靠人工标注服务收项目费，最大赌注是 Meta 入股后从大模型实验室转向政府与企业，但中立性受损导致核心客户流失。8.7 亿美元2024 年收入LIVE022Safe Superintelligence前沿模型实验室北美SSI 没有产品、客户和收入，靠融资和算力合作维持研究，赌的是超级智能实现后主导安全标准。约 70 亿美元累计融资LIVE023Thinking Machines Lab前沿模型实验室北美靠Tinker微调API按token收费，用大额融资买算力，赌团队能撑到商业化成熟。20亿美元种子轮融资额LIVE024Cohere企业与垂直模型北美Cohere 靠企业私有部署赚钱，最大的赌注是受监管行业愿意为数据不出境持续付溢价。40 美元/小时Standard Vault Command A L 档实例小时价LIVE025Hugging Face开放权重与研究机构北美以开源模型托管聚集开发者，靠推理算力、私有存储和企业订阅收费，最大赌注是中立性在被英伟达收购后仍能维持。约129.3亿美元收购金额LIVE026Databricks (Mosaic AI)企业与垂直模型北美模型不单独卖钱，而是嵌入数据平台消费额；最大赌注是企业 Agent 的算力消耗能持续增长，同时毛利率不崩。70 亿美元年化营收LIVE027Huawei (Pangu / Ascend)华为盘古巨头模型业务中国盘古模型靠昇腾算力和政企云卖解决方案，最大赌注是昇腾芯片良率与生态成熟度。8621亿元人民币全球销售收入LIVE028StepFun阶跃星辰前沿模型实验室中国靠手机和汽车预装收License费，同时低价卖API养生态，最大赌注是端云结合能规模化。7元/百万tokensstep-5-preview输入价（缓存未命中）LIVE029Baichuan AI百川智能企业与垂直模型中国百川智能靠低价API和医疗搜索按次收费，赌的是院外患者自付市场，但支付方尚未验证。0.01元/千tokensAPI输入价格（M3）LIVE03001.AI零一万物企业与垂直模型中国零一万物靠高客单价企业订阅和项目收入养活自己，最大赌注是2026年打平盈利并冲刺2027年港股上市。2.5亿元经审计确认收入LIVE031iFlytek (Spark)科大讯飞星火巨头模型业务中国靠教育、医疗、汽车等政企数字化项目收钱，同时用全国产化算力训练星火模型，赌自主算力带来的政策与安全溢价能覆盖研发投入。233.43亿元营收LIVE032SenseTime商汤科技巨头模型业务中国商汤用开源多模态模型和低价Token套餐聚开发者，却靠第三方GPU转租赚取东方材料披露的商汤项目10.90%毛利，最大赌注是国产芯片适配能否降低算力成本。1,598.00万元东方材料向商汤提供算力租赁的营业收入LIVE033Kuaishou (Kling)快手可灵图像与视频生成中国可灵靠创作者订阅和企业API调用赚钱，如今把未来押在分拆上市和独立融资上，但亏损扩大、净资产为负。1亿美元ARRLIVE034Xiaomi (MiMo)小米巨头模型业务中国自研模型服务手机、汽车与IoT生态，API低价与免费额度争夺开发者入口，不以模型直接收费。600亿元AI领域三年计划投入LIVE035Character.AI消费级助手与 Agent北美靠订阅和广告赚钱，最大赌注是长对话陪伴能撑起广告和订阅的定价。530 万美元2026 年 8 月总收入LIVE036Midjourney图像与视频生成北美Midjourney 靠无免费试用的按月订阅赚钱，大部分收入投入 AI 芯片，最大风险是版权诉讼。10/30/60/120 美元月付订阅价格（Basic/Standard/Pro/Mega）LIVE037Runway图像与视频生成北美Runway 靠自助订阅和 API 按秒收费养活视频生成模型，最大赌注是押注世界模型并以亏损换训练规模。9000 万美元年化收入（Sacra 估算）LIVE038ElevenLabs语音与音频欧洲靠订阅和按量收费的语音合成赚钱，最大赌注是牺牲利润率抢占语音接口份额。超过3.3亿美元（CEO口径，未经审计）ARRLIVE039Stability AI图像与视频生成欧洲以开放权重和API双轨收费，靠低价授信与云渠道触达，最大赌注是企业为定制与法务保障付费。约800万美元月支出LIVE040Black Forest Labs图像与视频生成欧洲用开放权重模型吸引开发者，靠企业授权和API用量收费，最大赌注是Meta等巨头的长期采购。3亿美元B轮融资额LIVE
这份名录怎么来的
编辑榜单，不是客观排名。入选与排序综合四项：模型影响力（前沿或开放权重模型的实际使用）、资本规模（融资、估值、母公司投入）、收入信号（公开披露的 ARR、合同、定价）、区域代表性（主权与区域市场的头部）。名录只是待核验假设：hypothesis 写的是值得去查的问题，agent 必须用公开来源重新证明，不能把这里的描述当事实。
每份拆解由调研流水线生成：先规划检索，再从公开网页建立带编号的证据账本，覆盖率不够的公司不写；成稿经过结构门禁、数字核对和独立审稿，没有来源的数字会被整句删掉。公开资料没有披露的，页面上直接写"未披露"。名录编于 2026-10-22。