xAI的Colossus 2——全球首个千兆瓦级数据中心、独特的强化学习方法、融资
现场涡轮机、密西西比扩张、Solaris Energy、xAI能负担得起吗？、中东资金、特斯拉、人才流失、API收入、消费者增长、强化学习环境
关于xAI的Colossus 1已有大量报道。孟菲斯的建设将被载入史册：最大的AI训练集群，从零开始仅用122天建成。目前拥有约20万块H100/H200和约3万块GB200 NVL72，它仍然是全球最大的、完全运营的、单一连贯集群（谷歌的多数据中心训练除外）。
然而，Colossus 1约300兆瓦的规模，与OpenAI、Meta和Anthropic正在建设的千兆瓦级集群相比显得相形见绌。它们的超大规模合作伙伴乐于利用其资产负债表，通过砸钱来赢得市场。
xAI的实力只是昙花一现吗？今天，我们将公布一些来自我们行业领先的数据中心模型的数据（过去一年内，客户可获取）。这些正是我们在Oracle交易宣布前数月就预测到的专有数据。
简短回答：不。xAI仍然稳居前沿AI竞赛中，并有望在算力上再次超越大多数竞争对手。据我们估计，到2025年第三季度，其单个训练集群的总数据中心容量将超过Meta Superintelligence和Anthropic。数据中心容量将准备好容纳GPU，从而再次打造全球最大的单个数据中心。xAI需要为这些GPU筹集资金，但他们已从英伟达获得分配，以便在明年初全面训练大规模模型。
埃隆想出了一个新妙招，以在上市时间上击败竞争对手。Colossus 2将比xAI的第一个集群更令人印象深刻。让我们深入探讨。
本报告的前半部分将深入探讨Colossus 2的实力。后半部分将讨论Grok模型、我们对xAI的中长期看法，以及xAI正在使用的独特强化学习方法，这可能会使他们超越OpenAI、Anthropic和谷歌。
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Colossus 2：从零到200兆瓦，六个月
Colossus 2项目于2025年3月7日启动，当时xAI在孟菲斯收购了一个100万平方英尺的仓库，以及两个相邻的场地，总计100英亩。到2025年8月22日，我们统计到现场有119台风冷冷却器，即约200兆瓦的冷却能力。这足以支持约11万块GB200 NVL72。埃隆的一条推文显示，一些机架已经就位
在7月陷入停滞。
xAI用六个月建成了Oracle、Crusoe和OpenAI需要十五个月才能完成的项目！
仔细看上面的图片，熟悉我们数据中心解剖系列的读者可能会好奇电力基础设施在哪里。图片中没有显示任何现场变电站，也没有现场涡轮机……数据中心是如何供电的？
巨像2：在田纳西州、密西西比州……还是两者兼有？
如果考虑到大孟菲斯商会5月的一份声明，称孟菲斯不会安装涡轮机，情况就更加令人困惑了。他们并没有撒谎。
孟菲斯和田纳西州一直面临很多反对，因此xAI的明智之举是在边境对面的密西西比州南aven开发一个吉瓦级的能源中心。2025年年中，该公司收购了南aven的一座前杜克能源发电厂。不久之后，密西西比州监管机构临时批准xAI在那里运行燃气轮机长达12个月，无需许可证！
为了运输和管理密西西比发电厂产生的电力，xAI正在巨像2附近建设基础设施。下面我们展示了特斯拉Megapacks的首次部署，以及连接两个站点的中压电力线。
从200MW到1.1GW以及Solaris Energy Infrastructure的合作
在密西西比州南aven，xAI正以光速推进。现已停用的发电厂目前有七台35MW的涡轮机在运行。
为了比同行更快部署，xAI依赖租赁涡轮机公司。在纽约证券交易所上市的Solaris Energy Infrastructure拥有600MW的燃气轮机机队，其中约400MW目前服务于xAI。马斯克的公司占SEI 1700MW订单量的67%，即1140MW。孟菲斯巨像1站点约有240MW，而剩余的900MW将由一家合资企业拥有，该合资企业由Solaris持股50.1%，xAI持股49.9%。
如下所示，目前约有460MW已安装并投入运营/正在建设中。
新成立的合资企业在2025年第二季度已经花费了1.12亿美元的资本支出。在第三季度放缓后，支出将在2025年第四季度和2026年第一季度再次回升。Solaris预计到2027年第二季度，xAI将拥有超过1.1GW的全面运营涡轮机。仍有约425MW可供签约，我们认为xAI很可能会采取行动，使总装机容量超过1.5GW。Solaris似乎还临时从第三方租赁发电能力以加快交付：
在第二季度，电力解决方案部门从约600MW的容量中产生了收入，比上一季度增长了50%以上。这一增长是由客户需求增加推动的，我们通过新设备交付和选择性短期采购第三方发电能力相结合来满足这一需求。
——Solaris Energy Infrastructure，2025年第二季度
因此，xAI已经找到了从电力角度扩展到>1GW的方法。在数据中心空间方面，我们看到了四种选择：
考虑到40英尺的高度，xAI可以将其100万平方英尺的仓库改造成两层数据中心，使空间翻倍。鉴于超高密度，200万平方英尺可能足以支持>1GW。
xAI可以在3号地块建造第二个较小的设施。
他们可以收购更多土地，可能是在密西西比州南aven工厂附近。
通过采用非标准的数据中心布局，他们可以按现状实现>1GW。
xAI能负担得起巨像2吗？
进一步扩张将需要充足的资金。巨像2所需的资本支出将达到数百亿美元，而xAI尚未产生任何可观的外部收入，其中大部分
传闻中9位数的ARR收入中，有一部分是X.com与xAI之间的公司内部转移。我们已预测了xAI在核心研究（我们的机构研究服务）上的资本支出，并在新的Tokenomics模型中密切跟踪超大规模企业和AI实验室的AI投资回报率。
中东——资金+数据中心，制胜组合？
需要明确的是，按照典型的xAI和马斯克风格，该公司的未来极难预测。但考虑到资金需求，我们认为在中东进行大规模扩张的可能性很大。马斯克与中东有着长期关系：
- 沙特阿拉伯的王国控股公司（由公共投资基金持有16.87%股份）在马斯克于2022年将Twitter私有化时，持有并保留了19亿美元的Twitter股份。在与X合并前，它还持有xAI 8亿美元的股份。
- 阿联酋的私人控股公司Vy Capital在2022年投入7亿美元支持马斯克收购Twitter。它还参与了xAI的C轮融资，与阿联酋国家基金MGX一起。
- 卡塔尔的QIA也持有并保留了3.75亿美元的Twitter股份，并参与了xAI的C轮融资。
据英国《金融时报》报道，xAI正在准备新一轮数百亿美元的融资，估值接近2000亿美元，沙特主权财富基金PIF将发挥重要作用。但这具有挑战性，因为大多数投资者很难证明xAI的估值高于Anthropic。
我们听说有一轮高达400亿美元的融资。鉴于该地区数据中心飞速增长，我们认为很可能达成双向交易，xAI将这笔资金投入沙特王国的一个新的大型数据中心。
下面我们展示了xAI可能扩张的地点，一个位于沙特阿拉伯的大型规划项目，最近已破土动工。虽然仍处于早期阶段，但有足够的土地和电力来支持大规模AI园区。
有关中东AI扩张的更多详情，请参阅我们2025年5月的深度分析。
除了外部资金来源，马斯克还可以内部产生资本。自将X.com与xAI合并成立X Holdings以来，我们认为xAI收入中越来越大的部分是公司内部转移，即调用@Grok回答问题，或X.com授权LLM技术用于搜索、广告推荐系统甚至内容创作等功能。
这只是钱从马斯克的右口袋转到左口袋。从我们外部能追踪到的信息来看，Ani对Grok应用收入是巨大的推动，但即使这一收入流的增长在近几个月也已趋于平缓。Ani需要更多抽卡机制来进一步增加收入。
归根结底，马斯克可以让特斯拉增加投资，或用他更多的特斯拉和SpaceX股票贷款，向xAI投入数百亿美元。这将使他们能够建造Colossus 2。没有人真正知道马斯克已经使用了多少杠杆，但普遍认为他总能出售并解锁更多资金投入xAI。马斯克会尽一切努力不输给山姆·奥特曼。
现在我们来讨论xAI作为一家企业，以及我们是否认为它有机会成为前沿AI实验室并证明其数千亿美元估值的合理性。下面我们有一些独特的信息和见解，以及为什么他们可能因其不同的方法而率先实现AGI。